黑天鵝環伺 展望中國前景-大陸穩經濟 力抗三重考驗

黑天鵝環伺 展望中國前景-大陸穩經濟 力抗三重考驗

機構預測2022年大陸GDP增長率

2021下半年,本土疫情、供應鏈緊張與房企債務等黑天鵝在大陸輪番上陣,影響消費、生產、投資甚至出口表現,第三、四季GDP成長率迅速下滑。雖然全年仍保住增長目標,但展望2022年,分析認爲在上述因素縱橫交織下,如何「穩經濟」將成爲一大挑戰。

2021年前兩季,受惠於上年的低基期與疫情控制得宜,GDP年增率跳躍式反彈,分別爲18.3%、7.9%。到了第三季,前述原因令增速大幅下降3個百分點至4.9%,第四季進一步降至4%。但全年仍完成大陸政府制訂的6%以上成長目標,達到8.1%。

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在迎接2022年之前,2021年底擘劃該年經濟政策的中共中央經濟工作會議,在近5千字的新聞稿中,出現25個「穩」字,不難看出大陸要穩經濟將面臨不少壓力。

值得注意的是,會議提到,大陸經濟發展面臨了「需求收縮、供給衝擊、預期轉弱」三重壓力,且在世紀疫情衝擊下,百年變局加速演進,外部環境更趨複雜嚴峻和不確定。

對此,大陸國家統計局曾解讀,從需求來看,社會消費品零售總額年增率由2021年初的兩位數增長回落到個位數,兩年平均增速也由3月的增長6.3%回落至8月的增長1.5%。投資年增速同樣是由年初的兩位數回落至個位數增長,兩年平均增速也出現回落態勢,反映需求收縮。

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從供給面來看,統計局指出,國際大宗商品價格上漲,國內部分能源和金屬供給偏緊,汽車等部分行業缺晶片問題影響明顯。工業生產者出廠價格漲幅連續擴大,PPI漲幅從1月份的上漲0.3%擴大至10月份的13.5%,影響企業正常生產。

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此外,不少機構分析指出,大陸出口在2021年底達到高峰,2022年數據有回調的可能。

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另一方面,大陸政府堅持「零確診」政策,也是制約2022年經濟增長一大原因。一地若出現本土確診,當地政府立即嚴控人員流動,進一步影響消費與企業生產。

還有一項被市場警惕可能導致經濟下行的重要原因,即大陸房市。除大陸政府抑制房價措施導致交易減少外,對房企槓桿的管控進一步加劇房市降溫。最具指標的是,「金九銀十」旺季榮景似已消失殆盡。數據顯示,2021年9月商品房銷售額人民幣(下同)1.57兆元,年減15.8%;銷售面積1億6,139萬平方公尺,年減13.17%。

到了10月,市場觀望情緒仍延續,商品房銷售面積、銷售額年減率進一步擴大,分別下降21.7%和22.6%。且從中央經濟工作會議強調「要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位」,顯示2022年房市調控政策「只會緊不會鬆」。

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機構預測方面,不少投行在2021年底下調隔年經濟預測。瑞銀預測該年GDP增長5.4%,但因2021年底Omicron入侵,多地限制人員流動影響企業生產,「若嚴格防疫限制政策持續更長時間,或房地產活動下跌幅度超預期,悲觀情況下,可能進一步降至4%」。

國際信評機構惠譽2022年1月中旬再調降大陸2022年GDP成長預期,從5.2%下調至4.8%。野村與高盛預測爲4.3%。本土機構方面,大陸社科院預估年增5.3%左右,中國科學院則預估5.5%左右。

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